Trumps Liberation Day kan skabe økonomisk uro på aktiemarkedet

I morgen onsdag d. 2. april er “Liberation Day” for Donald Trump, som han har kaldt dagen – eller på dansk befrielsesdagen – fordi han har planer om at lægge told på en række varer fra udlandet.

“Den helt store faktor der lige nu rammer aktierne, er usikkerheden og utilregneligheden. Lige nu ved vi ikke, hvad der bliver annonceret onsdag, og om vi så potentielt skal vente endnu flere tariffer om en måned igen,” siger investeringsstrateg hos Saxo Bank, Oskar Ehlert Barner Bernhardtsen.

Det kan vi forvente

Et “drømmescenarie” vil, ifølge Oskar Ehlert Barner Bernhardtsen, være, at de allerede annoncerede tariffer på blandt andet biler viser sig at være de mest dramatiske, og at de kommende tariffer kun gælder for et par nichevarer i bestemte lande. På den måde kan den globale handel fortsætte så upåvirket som muligt.

“Et worst case scenarie vil være en bred liste af lande med +25 % tariffer på en bred liste af varekategorier, da dette vil fører til markante tarif modsvar imod USA, og dette vil øge frygten for det omtalte stagflationsscenarie og en global handelskrig,” siger Oskar Ehlert Barner Bernhardtsen, og tilføjer, at bekymringen og usikkerheden nok vil fortsætte et stykke tid endnu, og potentielt holde aktierne nede.

“Dog begynder regnskabssæsonen i USA allerede i næste uge med de store amerikanske banker, og derfor vil markedet i de kommende uger højst sandsynligt skifte fokus til virksomhedernes beretninger og tanker om det økonomiske miljø for at få svar på om vi faktisk er på vej mod stagflation, eller om væksten og den nedadgående inflationstrend er intakt, på trods af Trumps tarifplaner.”

Risiko for stagflation

Generelt er de store aktiefald i den seneste tid drevet af frygten for, at et økonomisk scenarie, der ligner stagflation, kan blive mere sandsynligt, hvis Trumps nye tariffer bliver globalt omfattende.

Stagflation betyder kort sagt, at inflationen stiger, samtidig med at væksten falder.

“For aktier, er dette scenarie det nok dårligste økonomiske miljø, da flere virksomheders overskud kan stå til at falde samtidig med at renterne bliver holdt høje af centralbankerne for at bekæmpe den høje inflation,” forklarer Oskar Ehlert Barner Bernhardtsen.

Investorer søger nye veje

Sidst markedet frygtede et sådant scenarie, var i 2022, hvor både aktiemarkedet og obligationsmarkedet havde et usædvanlig hårdt år. Hvis vi ender i en ny global stagflation, kan det blive svært for investorer at finde attraktive muligheder, mener Oskar Ehlert Barner Bernhardtsen. Han peger på guld og råvarer som områder, hvor investorerne vil søge hen i sådan et scenarie.

“Desuden vil kontanter eller meget kortsigtede obligationer blive interessante, fordi man trods alt vil få en stabil rente.”

Traditionelle energiaktier i olie- og gassektoren har også klaret sig godt, især efter tariffer på lande, der køber olie fra Venezuela, allerede er blevet annonceret. Yderligere sanktioner på olie og gas fra Rusland og Iran har også været med til at presse oliepriserne op.

“Når det er sagt, har vi i den seneste tid set, at netop guld og råvarer har klaret sig relativt godt i forhold til aktier, og derfor er en stor del af stagflationsfrygten allerede indregnet i markedet nu.”